锂电负极二十年复盘与展望

虽然紫宸、贝特瑞、杉杉三家负极龙头企业已全部上市，但和隔膜、正极、电解液相比，负极对二级市场来说仍然是一个相对陌生的领域。自我们去年10月发布全市场首份深度报告后，本次我们从历史发展复盘、供应链演变以及核心性能指标等角度，撰写了第二份负极行业深度报告，期望能更全面的帮助市场了解负极行业。

我们首先列出负极主要的理化指标，包括粒度、比表面积、振实密度压实密度和真密度、放电容量、首次效率等。除此之外，还有电化学指标如循环性能、倍率性能、膨胀等等。

我们下面介绍这些指标的含义：

首次效率：部分锂离子从正极脱出并嵌入负极后，无法重新回到正极参与充放电循环，导致首次充放电效率不是100%。这部分锂离子无法回到正极的原因一是形成了负极表面的SEI膜、二是存在一部分不可逆嵌锂。

振实密度：是依靠震动使得粉体呈现较为紧密的堆积形式下，所测得的单位容积的质量，单位为g/cm3。

真密度：材料在绝对密实状态下（不包括内部空隙），单位体积内固体物质的重量，单位为g/cm3。由于真密度是密实状态下测得，会高于振实密度。

振实密度和真密度是针对负极，压实密度则针对的是极片。

压实密度：指负极活性物质和粘结剂等制成极片后，经过辊压后的密度，压实密度=面密度/(极片碾压后的厚度减去铜箔厚度)，单位：g/cm3。面密度：单位面积集流体（指铜箔）上活性物质的质量。

一般来讲，压实密度越高，单位体积内的活性物质越多，容量也就越大，但同时孔隙也会减少，吸收电解液的性能变差，浸润性降低，内阻增加，锂离子嵌入和脱出困难，反而不利于容量的增加。压实密度的影响因素：颗粒的大小、分布和形貌都有影响。

比表面积（以及粒度）：指单位质量物体具有的表面积，颗粒越小，比表面积就会越大。小颗粒、高比表面积的负极，锂离子迁移的通道更多、路径更短，倍率性能就比较好，但由于与电解液接触面积大，形成SEI膜的面积也大，首次效率也会变低。大颗粒则相反，优点是压实密度更大。

容量：单位质量的活性物质所能够释放出的电量，字面意义不需要过多解释。

除了上述理化指标外，更为重要的是另外三项性能（循环寿命、膨胀、倍率性能）

循环寿命和膨胀：膨胀和循环寿命是正相关的关系，负极膨胀后，**，会造成卷芯变形，负极颗粒形成微裂纹，SEI膜破裂重组，消耗电解液，循环性能变差；第二、会使隔膜受到挤压、尤其极耳直角边缘处对隔膜的挤压较严重，极易随着充放电循环的进行引起微短路或微金属锂析出。

就膨胀本身来说，石墨嵌锂过程中锂离子会嵌入石墨层间距里，导致层间距扩张、体积增大，这种膨胀部分是不可恢复的。膨胀的多少与负极的取向度有关，取向度=I004/I110，通过XRD数据可以计算出来。各向异性的石墨材料在嵌锂过程中倾向于往同一个方向(石墨晶体的C轴方向)发生晶格膨胀，因此将导致电池发生较大的体积膨胀；各向同性的负极，石墨材料有多个方向可以嵌锂，受到的应力更均匀、膨胀也就轻一些。

循环寿命方面，SEI膜会对锂离子的扩散有一定的阻碍作用，随着循环次数的增加，SEI膜会不断脱落、剥离、沉积在负极表面，导致负极的内阻逐渐增加，带来热累积和容量损失。

倍率性能：与循环寿命和膨胀相同，各向同性的负极，锂离子传输通道多，解决了各项异性结构中嵌入脱出的入口少、扩散速率低的问题，对大电流充放电也有作用。如前所述，锂离子在石墨中的扩散具有很强的方向性，即它只能垂直于石墨晶体C轴方面的端面进行插入。此外，小颗粒、高比表面积对倍率性能也有帮助。*后，电极表面电阻（SEI膜带来）和电极导电性也影响倍率性能。

2.1  天然石墨源自矿山，人造石墨源于煤和石油化工副产物

首先，我们分别介绍人造石墨、天然石墨两种主要负极材料的产业链情况。先来看较为简单的天然石墨：

天然石墨的*上游是石墨矿石，分布在黑龙江、山东等地区；石墨矿石经过浮选后得到鳞片石墨（此外还有一种微晶石墨）。浮选工艺包括原矿破碎、湿法粗磨、粗选、粗精矿再磨再选、精选、脱水干燥、分级包装等步骤。

浮选后的鳞片石墨经过粉碎、球形化、分级处理，得到球形石墨，球形石墨再经过固相或者是液相的表面包覆以及后续的一些筛分、碳化等工序，就变成了*终的改性天然石墨负极。球形石墨的杂质含量高，微晶尺寸大，结构不可改变，用于LIB负极时必须进行改性处理，目的是为了缓解炭电极表面的不均匀反应，以使得电极表面的SEI成膜反应能够均匀的进行，得到质量好的SEI膜。

虽然我国天然鳞片石墨的年产量和年出口量都很大，但是负极材料对鳞片石墨有特殊的要求，如粒度需要是-100目（表示颗粒粗细的指标）、纯度高、结晶要好比重要大、铁含量要少，考虑到这些要求，球形化的原料基本就只能选择黑龙江萝北、黑龙江鸡西以及青岛莱西这几个产地的鳞片石墨了。

价格方面，浮选前的石墨矿石，单价只有二十多元每吨，加工到鳞片石墨，价格升到近三千元每吨，球形化后的球形石墨价格约为1.3万元每吨，*终的天然石墨负极产品，单价约3到4万元每吨。

还需要知道，负极只是天然石墨一个小小的应用领域，用量不超过5%；天然石墨的用途非常广，包括冶金用的耐火材料、涂料、铅笔、军工、密封材料、导电材料等等，涵盖很多行业。

人造石墨负极的产业链则要更复杂一些，它的原料并不是天然石墨矿石，而是焦炭，包括石油焦和针状焦，沥青是粘结剂。人造石墨负极是将石油焦、针状焦、沥青等经粉碎、造粒、3000度高温石墨化、球磨筛分等步骤制成。一般来讲，高能量密度的人造石墨使用针状焦作为原料，中低端的则使用便宜一些的石油焦。

以行业中使用越来越多的针状焦为例，可分为石油系针状焦（石油焦的一种）和煤系针状焦两类，二者的制造工艺类似，都是经过预处理、延迟焦化和煅烧三个步骤。

煤系和石油系针状焦的原料是煤化工和石油化工的副产物：煤系针状焦的原材料是煤焦油沥青，它是煤焦油蒸馏之后剩下的残留物，除了生产针状焦外，还可用于铺路、生产防水层和油毡以及粘结剂等；石油系针状焦的原材料是减压渣油，它是炼油厂减压塔底抽出的残渣。

从用途上看，针状焦除了用于生产人造石墨负极外，另外一个用途是电炉炼钢中用到的石墨电极，电炉炼钢是利用石墨电极向炉内导入电流，利用电极端部和炉料之间引发电弧所产生的高温热源来进行冶炼的。

此外还有另一种价格更为便宜、产量也大得多的石油焦（原料也是渣油，但形态不是针状而是海绵状，也可称为海绵焦），人造石墨负极在石油焦用量中的占比非常低，石油焦绝大部分是用于电解铝，少部分用于水泥厂、发电厂的工业燃料。

2.2  伴随锂电下游应用变化，由MCMB到天然石墨再到人造石墨

本节，我们回顾一下负极行业的发展历史。

首先看锂电池下游行业的情况：

1991年，日本索尼公司开始商业化生产锂离子电池，采用了以钴酸锂为正极、以碳为负极的材料体系，这种体系一直沿用至今。整个90年代，锂电池的下游应用主要是照相机、摄像机和随身听。2000年之后，手机和笔记本电脑成为了锂电池两个*大的应用，之后又相继出现了平板电脑、充电宝、电动自行车、电动工具等新的下游。近几年，电动汽车飞速发展，到2017年已成为锂电池*大的下游。

在90年代，无论是锂电池还是负极材料，都是日本企业独步天下，贝特瑞、杉杉还没有成立，比亚迪、ATL、力神和比克也尚未进入锂电池领域。

起初，索尼的锂电池，负极用的也是石油焦，但和现在的人造石墨负极不一样，是没有经过石墨化等改性处理的石油焦，结构不规整、比容量很低，很快就被一种叫做中间相碳微球（MCMB）的碳材料所取代。整个九十年代，MCMB是使用*多的负极材料，它也是以煤焦油沥青为原材料，先经过热缩聚反应形成中间相碳球，而后经溶剂纯化和热处理制成的各向异性的球体，它的球形片状结构可以使锂离子在各个方向嵌入和脱出，所以倍率性能非常好；但也有两个非常致命的弱点，一是要消耗大量有机溶剂，且收率很低，成本非常高；二是比容量低，发展到现在也只有280到340毫安时每克，和普遍达到340到360毫安时每克的人造石墨和天然石墨差距还是比较大。

MCMB的**企业曾是日本的大阪煤气公司，它在1993年成功将MCMB产品用到了锂电池中，日本的日立化成公司也有相应的产品，当时MCMB的价格在50到70万元每吨，几乎是现在负极材料价格的10倍以上。

MCMB的国产化工作，是鞍山热能研究院首先研发成功并由上海杉杉科技公司完成产业化的。1997年，鞍山热能研究院碳素研究所张殿浩等人研发出了中间相碳微球（英文名CMS，MCMB的另一种叫法），并成功实现了18吨的中试线级别的生产。1999年，上市公司杉杉股份与鞍山热能研究院合资成立“上海杉杉科技有限公司”，鞍山热能院以无形资产（中间相碳微球技术）出资，占股25%。2001 年，上海杉杉科技有限公司的200吨/年的CMS工业生产装置成功投入运行，打破了国内CMS 依靠日本进口的局面，CMS的价格马上降到了30万元每吨以下，日本大阪煤气公司很快就败下阵来将产线关停，而上海杉杉科技当年即实现收入超过5000万元，第二年收入1.7亿元，成为国内该产品排名**的供应商；经过后续的两次扩产，到2005 年上海杉杉科技拥有了年产1100 吨CMS负极材料的生产能力。2000年前后，天津大学王成杨教授也研发成功了中间相碳微球技术，并在2004年以225万元的价格将**转让给了天津铁中煤化工公司，该公司当年联合另外几名股东成立了天津铁城电池材料公司，第二年也成功实现了300吨级别的CMS量产。2008年，天津铁城被贝特瑞收购，后更名为天津贝特瑞，至此国内另一家负极巨头贝特瑞也掌握了中间相碳微球的生产技术。

2000年之后，锂电池的应用领域转向手机和笔记本电脑，对电池能量密度的要求也随之提升，比容量低、价格昂贵的中间相碳微球逐渐不能满足需要，这时就需要开发新的碳负极材料，人造石墨负极和改性天然石墨负极就应运而生了。和中间相碳微球一样，这两种石墨负极材料也是日本率先发明并实现产业化的，人造石墨负极的**公司是日本的日立化成公司和JFE化学公司，改性天然石墨负极则是三菱化学公司主导。

为什么是这些公司在负极材料上有建树呢？我们可以发现，国内的负极企业如贝特瑞、杉杉、紫宸等，都是以负极为主业甚至**业务的。而日本的企业，无一例外，负极只是它们的副业，收入和利润占比都微乎其微。之所以它们会发展负极业务，是因为负极和它们的主业有千丝万缕的联系，所以从主业自然而然的派生出来了负极业务。如日立化成和日本碳素原本就有碳素工厂，生产石墨电极、石墨坩埚等各种石墨制品；JFE是钢厂，同时有煤焦化的工厂（生产焦炭给炼钢高炉做燃料用），煤焦化的副产物煤焦油沥青可以直接用来生产人造石墨；三菱化学既有煤焦化工厂又生产针状焦，同时还制造碳素制品。

首先替代MCMB的是改性天然石墨产品。如前所述，天然石墨是鳞片状的，它需要经过球形化才能作为负极来使用。球形化是利用专门的粉碎整形设备，让不规则的石墨微粉通过气流冲击下的相互碰撞，发生卷曲和包覆作用，令颗粒成为球形或者近似球形。那么为什么鳞片石墨要加工成球形石墨呢？是因为球形石墨在堆积时的取向更均匀，锂离子能够更加方便的在层间出入，不受方向的限制，而且比表面积更小、振实密度更大。改性天然石墨的**企业是日本的三菱化学和日立化成公司。

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